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　　近日，新茶饮行业上市品牌2025年年报陆续披露，在消费市场低迷的当下仍取得了让人出乎意料的好成绩，但各个品牌间的业绩分化态势愈发凸显，一超多强的行业格局进一步稳固，单纯依靠流量红利和快速扩张的时代已逝去，行业竞争进入深水区。

　　2025年新茶饮行业交出了一份亮眼的成绩单，综合各品牌财报数据发现营收的总计额度已超越了600亿元，而归总计算归母净利润总计额度也超出了百亿元，但在整体行业增长背后不一样的品牌的表现呈现出显著差异。

　　从较为直观的成绩单数据看，蜜雪冰城2025年全年营收达335.6亿元，同比增长35.2%，净利润58.9亿元，同比增长32.7%，营收和利润实现稳健高增长；古茗2025年全年营收达129.1亿元，同比增长46.9%；净利润31.1亿元，同比增长110.3%，展现出了强劲的增长势头；霸王茶姬则呈现增收不增利的态势，2025年全年净收入同比增长4%至129.1亿元，但归母净利润仅11.35亿元，同比下滑52.4%。

　　腰部品牌表现也较为亮眼，茶百道全年营收54亿元，同比增长9.7%；净利润8.1亿元，同比大幅度增长70.46%，盈利增速明显高于营收增速；沪上阿姨2025全年营收44.7亿元，同比增长36%；净利润5亿元，同比增长52.4%，营收与利润均实现两位数高增长，但和头部相比无论是营收规模还是利润水准都存在很明显差距。

　　而奈雪的茶作为曾经的新茶饮第一股却成为了掉队者，2025全年营收43.3亿元，同比下滑12%；净亏损2.39亿元，虽然亏损幅度收窄了74%，但仍是行业中少见的亏钱品牌。

　　业绩表现的分化直接反映在长期资金市场的态度上，截至2026年4月7日收盘，各新茶饮上市公司的股价与发行价相比呈现明显分化，蜜雪冰城收盘价为283港元，较202.5港元的发行价上涨39.75%，市值达1083.47亿港元；古茗收盘价28.70港元，较9.94港元的发行价上涨188.7%，市值为683.97亿港元。

　　剩下的品牌则表现低迷，其中，沪上阿姨收盘价76.10港元，较113.12港元的发行价下跌32.7%，市值80.06亿港元；茶百道收盘价5.64港元，较发行价17.5港元下跌67.8%，市值83.11亿港元；奈雪的茶股价为0.80港元，较19.8港元的发行价下跌95.9%，市值仅13.98亿港元。

　　这种分化不仅体现在财务数据上，更反映在品牌影响力、消费者心智占领以及市场扩张能力等多重维度，行业洗牌速度进一步加快，马太效应愈发明显。

　　业绩分化的背后折射出了行业增长逻辑的转变，过去，新茶饮品牌普遍将跑马圈地式的规模扩张作为核心战略，通过快速拓店抢占市场占有率。但现在单纯依靠门店数量堆砌的增长模式已难以为继，提升单店盈利能力、优化运营效率成为品牌突围的关键。

　　有数据显示2025年全国茶饮门店约44.9万家，同比仅增长3.5%，扩张速度大幅放缓但行业零售额仍保持5%-7%稳健增长；某品牌相关负责人也曾表示，资本更青睐闭店率低、单店模型稳健的品牌以及具备全球化造血能力的海外业务，这都能侧面说明行业增长逻辑发生了变化。

　　从行业内各品牌的业绩表现和发展策略也能看出逻辑的转变，比如古茗去年通过“果茶+咖啡”双品类组合，拓宽消费时段、提升复购率，单店日均GMV从2024年的6500元大幅度的提高至7800元，同时依托2.06亿小程序注册会员、5200万季度活跃会员，进一步盘活存量用户，提升单店营收天花板。

　　而其它品牌却在单店效率提升上表现乏力，部分品牌仍延续着过去粗放式的扩张策略，门店数量虽有所增加，但单店日均销售额增长缓慢甚至会出现下滑，比如沪上阿姨招股书显示，2024年单店日均GMV同比下滑12.1%，同店GMV下降10.6%，单店年收入减少近20万元；霸王茶姬单店GMV连续4个季度下降，2025年三季度同比降幅达27.8%。

　　就连头部品牌也难逃单店盈利困局，从财报数据看，2025年品牌商品与设备出售的收益占总营收的比重高达97.6%，这在某种程度上预示着其本质是一家向加盟商卖货的供应链公司，且随着门店密度慢慢的升高后同区域竞争越来越激烈，这种盈利方式的可持续性存疑，在此背景下品牌宣布换帅并释放出“放缓国内开店步伐，把重心砸向供应链升级”的信号，这也能看出头部品牌在单店效率提升上的战略调整。

　　未来，通过提升单店模型的健康度、增强消费者复购率、优化成本结构等将成为新茶饮品牌在竞争中脱颖而出的核心能力。

　　门店规模的分化更明显，比如某头部品牌全球门店总数已达59823家，即便剔除旗下其它品类品牌的一万多家门店，主品牌门店依旧有四万多家；某品牌全年净增3640家，总门店数达13554家；某品牌2025年门店数达11449家，净增2273家。

　　也有部分品牌开始战略收缩，比如某品牌全年仅净增226家，门店总数8621家，增速降至2.7%；某品牌通过主动关闭、改造或调整门店店型等手段实现全年减少152家。

　　而从品牌扩店的思路看下沉市场仍是重要增长极，蜜雪冰城三线及以下城市门店占比近六成；古茗超八成门店布局二线及以下城市；沪上阿姨三线及以下城市门店占比超五成；茶百道门店分布中新一线与四线以及以下城市是主要的布局场景，占比超过两成；益禾堂、冰淳茶饮等凭借轻运营、高适配性，在三线及以下城市快速拓店，开店成功率超90%。

　　根据灼识咨询调研，中国三线及以下城市的现制茶饮店市场，按商品交易总额计是2023年至2028年期间较大且预期增长较快的细分市场，某品牌在财报中强调“二线及以下城市和各线级城市的乡、镇，代表庞大的未开发市场”。但这也代表着未来各品牌在下沉市场的布局需要更看重精细化运营与本地化适配。

　　县域经济、夜间经济、文旅场景的深度渗透或许会为品牌带来新的创新防线，比如在县域市场，品牌能结合当地特色农产品开发限定饮品，满足地域认同感的同时迎合花了钱的人新鲜口味追求；在夜间经济场景下可以推出特调饮品或搭配小食的组合套餐，延长门店的服务时长，吸引夜间消费人群。

　　在文旅场景中，则可以与景区、酒店等合作，推出带有景区IP元素的杯身设计或周边产品，让我们消费者在游玩的同时也能通过茶饮感受当地的文化魅力，借助旅游流量提升品牌曝光度和销售额。

　　这些细分场景的深耕，不仅能提升品牌在下沉市场的渗透率，还能通过差异化的服务和产品，建立起与消费者之间更深的情感连接，从而在激烈的市场之间的竞争中占据更有利的位置。

　　当新茶饮行业进入成熟期，供应链效率的高低在某些特定的程度上决定成本控制能力和产品的质量稳定性，成为新茶饮品牌构建竞争壁垒的核心环节，从品牌财报可以发现业绩表现突出的品牌在供应链建设上的投入和布局更为深入。

　　比如某品牌年报显示，其核心饮品食材100%自主生产，拥有五大生产基地和28个仓库且仍在持续加码，其资本承担中约3.01亿元大多数都用在建设厂房和购置设备，这种全链条自主的供应链模式让品牌掌握了成本主动权。

　　某品牌截至2025年底，古茗已布局24个仓库，其中冷库库容超7万立方米；75%的门店位于仓库150公里范围内，98%的门店可实现“两日一配”的冷链配送，这使其仓到店配送成本压缩到了GMV的1%以下，加上品牌已经实现多数水果产地直采，逐步提升了竞争力。

　　另一品牌2025年供应链围绕仓配网络、原料采购、库存管理和物流效率等多个环节持续优化，已在全国建成仓储中心26个，铺设高频夜间配送路线条，覆盖北京、重庆等地超过500家门店，约93.7%的门店实现下单次日达；成本效率不断的提高，仓储物流成本占GMV的比重同比下降至1.3%，原料工厂的建设也在稳步推进中。

　　与之形成对比的是部分品牌在供应链建设上仍依赖外部采购，不仅在原料价格波动时缺乏议价能力，产品的质量的稳定性也难以保障，这直接引发其在终端市场的价格竞争力不足，比如某品牌2025年材料成本高达14.70亿元，占总收益的34.0%，加上其门店规模较小，这就导致优质鲜果、鲜奶带来的高损耗难以平摊成本。

　　2025年多家品牌在财报中表示将供应链建设作为未来发展的核心战略，持续加大在原料种植、生产加工、仓储物流等全链条的投入，比如某品牌表示将逐步试水智慧仓储、自动化物流，逐步优化供应链效率。

　　2026年新茶饮行业增速放缓，品牌之间的竞争不再局限于单一的市场占有率争夺，而是转向全方位、多层次的总实力较量，数字竞争则成为这场较量的重要比拼点。

　　实际上，这两年数字化在新茶饮行业中的重要性逐渐显现，其应用也贯穿于产业链的所有的环节，现在几乎大部分品牌在前端都实现了数字化的应用，比如喜茶GO微信小程序提供了线上点单、品牌商城、会员管理等多元化的消费体验；某品牌通过引入先进设备提高现制茶饮效率，使用自动茶饮冲泡机、芝士配料定制机器简化食品制备过程，提高标准化等。

　　但随着行业竞争的加剧，数字化的应用正从前端向全链路渗透，覆盖从原料采购、生产加工到门店运营、用户服务的所有的环节，比如某品牌AI系统结合数字孪生模型整合的多维度数据，制定动态采购计划，包括原料主产地的气候数据、种植进度，以及喜茶各区域门店的历史销售数据、未来营销计划、竞品活动信息等。

　　在门店运营层面，数字化工具正推动管理模式从经验驱动转向数据驱动，比如某品牌整合了供应链排期、动态定价、库存预警等功能，可基于门店周边天气、竞品活动等数据，自动生成备货建议；某头部品牌搭建了覆盖全产业链的“数字中台”，将线上消费数据、线下客流数据、供应链、设备等分散在各环节的数据来进行整合，明显提升了品牌的整体运营效率。

　　相信未来随技术的升级数字化将在产品研发(风味预测)、精准营销、智能订货、机器人制茶等方面实现更深度的应用，这些数字化应用的深化也将帮助品牌在成本控制、使用者真实的体验和运营效率上形成新的竞争优势，加速全链路的协同与优化。

　　新茶饮行业增长逻辑改变的同时，发展副业几乎成为品牌们的共同选择，咖啡能算得上是各品牌较为热衷的品类，早在2014年，CoCo都可便在上海开设咖啡门店；2017年蜜雪冰城依托子品牌幸运咖切入咖啡赛道；古茗2025年超1.2万家门店配备咖啡机，全年推出27款咖啡新品；茶百道开始在门店规模化铺设全自动咖啡机、推出现磨咖啡产品等等。

　　酒精饮品也是品牌的副业聚集地，2025年蜜雪冰城以2.97亿元拿下鲜啤福鹿家53%股权；茶颜悦色则通过聚焦中式文化，推出了“昼夜诗酒茶”小酒馆，提供低酒精起泡酒、奶酒及水果精酿等品类。还有一些品牌直接迈大步跨界服饰，比如某品牌推出服饰品牌“BACHI FASHION”正式进军服饰领域，“踏花归来”系列包含牛仔外套、牛仔裤、短袖、渔夫帽等单品。

　　这些新茶饮品牌跳出茶饮主业跨界布局零食、酒馆、烘焙、咖啡、服饰等多元业态并不是不务正业，而是因为现在单一主品牌的风险正在放大，多业态能够越来越好的应对存量竞争、拓展增长曲线、提升盈利能力。

　　新的一年，新茶饮品牌的副业布局或将进一步提速，且跨界品类也将向更多的领域延伸，但副业拓展并非坦途，以跨界咖啡为例，虽然赛道前景看似可观，但实际上也已经是一片竞争非常激烈的红海市场，以咖啡为主的品牌尚且挣扎求生，新茶饮品牌能否将其发展成为可持续增长引擎还是个未知数。

　　迈出餐饮行业的跨界虽然更具差异化，但也有一定可能会对品牌核心价值和消费的人认知造成稀释，也就是说，未来品牌仍需立足自身核心优势与品牌定位，规避盲目跟风扩张，以防分散精力与资源，进而拖累主业发展。

　　新茶饮行业的分化不是一场短暂的业绩波动，而是一次深刻的时代更替，有多个方面数据显示，2025年上百家新茶饮品牌中约64%处于收缩和增长停滞状态；《2025 中国现制咖啡茶饮白皮书》显示，2025年新茶饮门店总数仅同比增长7.9%，行业零售额增速却达到9.5%，这在某种程度上预示着行业依靠“拓店换增长、流量换热度”的粗放时代已经终结。

　　在这样的行业背景下，品牌需要从追求短期规模扩张转向构建长期可持续的发展能力，在产品创新上，品牌需要敏锐捕捉消费者需求变化，持续迭代产品矩阵，比如植物基风潮持续发酵，燕麦奶、椰乳等植物蛋白乳在茶饮中的应用比例也从2024年的18.9%上升至2025年的26.4%，品牌能提高此方面的创新投入。

　　对于入局品牌而言，还需要通过通过优化成本结构、提升供应链稳定性等方式加强风险抵御能力，比如某品牌通过全链条自营模式搭建起“农业+制造+餐饮”的超级供应链体系，夯实性价比优势；某品牌实现一周三次配送鲜果及其他原料，保障原料的新鲜度与品质稳定性，降低因原料短缺或变质带来的经营风险。

　　差异化定位或许可以帮助品牌在激烈的竞争中开辟新的生存空间，比如某品牌坚守高端化路线元，凭借自研茶底、甄选优质原料、升级消费场景等举措，构筑差异化竞争壁垒，精准锚定中高端花钱的那群人；而另一些品牌则深耕平价市场，客单价保持在8-15元，依托规模化效应与供应链核心优势，牢牢扎根下沉市场。

　　未来，那些能够在不确定性中找到确定性、在变化中夯实基础的品牌更有机会在激烈的市场之间的竞争中站稳脚跟，实现从野蛮生长到稳健发展的跨越。

　　行业思考：新茶饮行业业绩分化的背后是增长逻辑的根本转向，当行业增速放缓而零售额仍稳步上行，真正的壁垒已从跑马圈地转向内功修炼，未来入局品牌谁能以更稳的单店模型、更深的供应链根系、更远的生态布局穿越周期，谁就更有机会在新格局中握有未来。

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